當春燕變成冬燕？｜專家論點【朱楚文】

作者：朱楚文（IC之音竹科廣播《科技領航家》主持人）

期待越高，摔得越痛，這句話用來形容看完台積電法說會的感受，可能蠻貼切的。台積電第二季的法說會，被形容是法說變法會，因為二度下修全年財測，從原本預期會微幅成長，第一季法說下修成會衰退1-6%，沒想到這回CC魏驚人之語再出：全年會下滑10%。

這話一出，也無怪乎隔天台積電股價直接臉綠，股東們臉應該都更綠，因為以往台積電財測一向很準，又嚴謹又準確又保守估計的台積電，怎麼會這樣連續估計失準？這不是環境真的太糟，就是哪裡出了問題。

說好的AI急單呢？原本市場預期這股AI浪潮可以化成半導體的春燕，飛來家門口，沒想到CC魏也很坦白，AI需求不足以抵銷庫存和不景氣帶來的需求疲軟。

簡單來說，就是台積電大客戶輝達很旺沒有錯，但另外兩大客戶蘋果和聯發科如果沒起來，也救不了頹勢啊。畢竟攤開台積電的營收占比，AI目前佔不到一成，手機和PC如果不振作，燕子還沒力飛回來。

不過說真的，就算燕子真有能力飛回來，恐怕也不能叫春燕了，因為春天早已過。台積電說，因為中國市場復甦不如預期，全球終端市場也疲弱（簡單說就是中國和美國市場都很弱），客戶仍持續調整庫存，下半年拉貨力道沒有預期強，預計庫存要到第四季結束時才會更健康，意味著這隻燕子要改名叫冬燕了，也代表著原本下半年電子業有聖誕節和雙十一拉貨帶來的旺季，可能都會辛苦一點。

聽到這裡，你可能就明白為何法說變法會，大家哀號一片，因為連老大哥都這樣悲觀，科技業庫存調整真的沒預期快，AI狂熱可能資金浪潮成分還是不低，再加上美國亞利桑那州廠量產預計會延期，大家已經不敢樂觀，現在最值得觀察的就是堅守不變的資本支出，之後會不會有下修的可能呢？

不過，即便壞消息滿點，也別忘了這些都是攸關於景氣部分，如果論台積電的競爭力價值，未來若AI真能如預期從1成增加到5成，而且AI用的不管是CPU、GPU或AI伺服器都是使用先進製程，那台積電依然是晶圓代工中最穩健的霸主，這生意鐵定還是賺錢，只是，咱們再等一等給它一點時間吧！

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