輝達營收三分之一來自3位神祕客戶 AI晶片需求高度集中引擔憂

編譯／莊閔棻

半導體巨頭輝達近期透露，其2025財年第三季度中，超過三分之一的營收來自3位未具名的主要客戶，作為全球人工智慧（AI）晶片市場的領導者，輝達的營收結構因高度集中而引發外界關注。

晶片需求強勁業績再創新高

在2025財年第三季，輝達總營收達到351億美元，較去年同期大幅增長94%。其中，數據中心業務貢獻了308億美元的收入，占總營收的87%。AI技術的爆發性需求推動了這一成績，但也讓輝達的收入來源，更加依賴少數大型科技企業。

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3位神秘客戶貢獻36%營收

財報顯示，3位主要客戶合計貢獻了輝達36%的總營收，這些客戶極可能是微軟、亞馬遜與甲骨文等科技巨頭。僅在過去三個季，其中兩位客戶的AI基礎設施採購額，就高達各100億美元，展現出這些公司對輝達先進晶片的高度需求。

先進GPU架構助力AI推進

輝達最新推出的Blackwell架構（如GB200 NVL72）在AI推論性能上，實現了突破性進展，性能比上一代H100提升30倍。然而，這些頂尖晶片的價格高昂，每顆售價超過8萬美元，建置完整的AI基礎設施成本可能高達數十億美元，僅少數企業有能力負擔。

營收高度集中恐成未來隱憂

雖然目前的客戶集中度相較上一季略有下降，但輝達財報提到的一位神秘客戶在前九個月中，總計貢獻了其12%的營收，顯示輝達的主要收入來源仍依賴少數巨頭，若這些公司未來縮減AI投資，輝達的增長勢頭可能受到衝擊。

自研晶片將改變市場格局

微軟、亞馬遜、Alphabet與Meta等公司已開始投入資源開發自有AI晶片，以降低對外部供應商的依賴。雖然輝達目前在技術上仍擁有明顯領先優勢，但若未來這些公司成功推出具競爭力的產品，輝達將面臨更大的挑戰。

短期展望樂觀 長期風險待觀察

根據市場預測，科技巨頭在2025年的AI基礎設施總支出將達到3000億美元，為輝達帶來短期穩定的銷售管道。然而，未來幾年，這些公司能否持續維持高額資本支出，將成為影響輝達增長的關鍵因素。

參考資料：fool

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